Министерство финансов РФ — ОФЗ 26 238 (RU000A1038V6), рейтинг NR (None, None)

TL;DR

• 15,69 % — доходность к погашению (YTM), которая после вычета налогов и комиссий снижается до 13,39 % чистыми.
• 6,18 года — модифицированная дюрация, указывающая на высокую чувствительность рыночной цены бумаги к колебаниям процентных ставок.
• 53,007 % от номинала — текущая чистая цена (грязная — 540,77 ₽), отражающая глубокий дисконт из-за низкого купона.

О компании

1 000 000 000 000 ₽ — общий объем выпуска суверенных облигаций, эмитентом которых выступает Министерство финансов Российской Федерации. Организация обеспечивает проведение единой государственной финансовой и бюджетной политики. Классические корпоративные метрики (выручка, EBITDA, чистый долг, чистая прибыль) к суверенному заемщику неприменимы, так как обслуживание обязательств гарантируется ресурсами федерального бюджета и налоговыми поступлениями.

Ключевые метрики

Описание выпуска

15 мая 2041 года — дата погашения этого долгосрочного суверенного обязательства. Пониженная купонная ставка 7,1 % годовых (35,4 ₽ на один купон) компенсируется рыночным дисконтом, смещая основную финансовую выгоду на дату погашения или досрочной продажи. Наличие амортизации долга обеспечивает постепенный возврат номинала, снижая конечный процентный риск для держателя.

Профиль рисков

Зелёные флаги:

• 0 % — риск дефолта по рублевым обязательствам суверенного эмитента оценивается как минимальный, так как долг номинирован в национальной валюте.
• 53,007 % от номинала — текущая дисконтная цена создает условия для переоценки тела облигации вверх при переходе к циклу снижения ключевой ставки.
• 15,69 % годовых — расчетная доходность к погашению, которую можно оптимизировать за счет налоговых вычетов при использовании ИИС.

Красные флаги:

• 6,18 % — расчетное падение рыночной цены бумаги при росте процентных ставок в экономике на каждые 1 п.п. (100 б.п.) из-за высокой модифицированной дюрации 6,18 года.
• 7,1 % годовых — низкий купонный доход (35,4 ₽), который ограничивает текущий денежный поток и требует продажи бумаги для фиксации полной доходности.
• NR (None, None) — кредитный рейтинг эмитента в предоставленной базе данных зафиксирован в данном статусе.

Для кого подходит / Кому противопоказано

Подходит:

• Инвесторам с горизонтом планирования до 15 мая 2041 года, готовым зафиксировать доходность 15,69 % годовых на долгосрочный период.
• Спекулятивным участникам рынка, ориентированным на извлечение прибыли от роста цены тела бумаги с текущих 53,007 % при цикле снижения ставок.

Противопоказано:

• Рантье, ориентированным на получение регулярного денежного потока, из-за низкого купона в 35,4 ₽.
• Краткосрочным инвесторам, чувствительным к колебаниям портфеля, из-за высокой волатильности цены при дюрации 6,18 года.

Вердикт

15,69 % годовых к погашению в 2041 году делают этот выпуск ОФЗ инструментом для долгосрочной фиксации доходности или спекуляций на снижении ставок, сопряженным с высоким процентным риском из-за дюрации 6,18 года.