Первичные размещения облигаций на Мосбирже: 5–9 октября 2026

Первичные размещения облигаций на Мосбирже: 5–9 октября 2026

На неделе 5–9 октября 2026 года на Московской бирже заявлено 12 первичных размещений с диапазоном фиксированных купонов от 10,25% до 23,5% годовых и спредами к ключевой ставке от +1,2% до +3,5%. Совокупный заявленный объём — не менее 62,5 млрд руб. (без учёта выпуска ОК РУСАЛ, объём которого не раскрыт). Ниже — разбор по эмитентам, структурам купонов и кредитным профилям.

Сводная таблица параметров

Структура предложения: фикс против флоатера

Из 12 выпусков 6 используют фиксированный купон (Каршеринг Руссия, Томская область, ВИС Финанс, ОТЭКО-Портсервис, А7, ОК РУСАЛ), 6 — привязку к ключевой ставке (ПКТ, Россети Северо-Запад, Селектел, ЯТЭК, ИКС 5 Финанс, Облачные технологии). Спреды флоатеров лежат в диапазоне +1,2% (ИКС 5 Финанс) — +3,5% (ЯТЭК), что соответствует премии за кредитный риск от эмитента первого эшелона до бумаг третьего эшелона. Фиксированные ставки от 10,25% до 23,5% отражают либо короткую дюрацию, либо компенсацию за отсутствие рейтинга.

Кредитные профили: где риск не покрыт купоном

Каршеринг Руссия с рейтингом ruBBB+ и купоном 23,5% — единственный выпуск в выборке с рейтингом ниже ruA. Премия к флоатерам аналогичного качества превышает 500 б.п., что указывает на рыночную оценку сектора каршеринга как высокорискового. Томская область размещает 8 млрд руб. без рейтинга при купоне 16,8% — субфедеральный риск без публичной оценки агентств требует самостоятельной проверки долговой нагрузки региона. ОК РУСАЛ с рейтингом ruA+ и купоном 10,25% выбивается из логики выборки: ставка ниже, чем у ruAA+ Россетей Северо-Запад (КС+1,7%), что подразумевает либо очень короткий срок обращения, либо структурные особенности выпуска, не раскрытые в анонсе.

Объёмы и ликвидность

ОТЭКО-Портсервис с объёмом не более 500 млн руб. и купоном 18,5% при рейтинге ruA формирует выпуск, сопоставимый по размеру с одним лотом крупного институционального инвестора — вторичный рынок по нему будет неликвидным. ЯТЭК с 1 млрд руб. и Каршеринг Руссия с 1 млрд руб. попадают в ту же категорию. Крупные выпуски — ПКТ (до 10 млрд), ИКС 5 Финанс (не менее 10 млрд), Облачные технологии (не менее 10 млрд), А7 (10 млрд) — ориентированы на институциональный спрос и допускают включение в ломбардный список.

Что смотреть при подаче заявки

Ключевая ставка на дату анализа определяет привлекательность флоатеров: спред +1,2% у ИКС 5 Финанс при отсутствии рейтинга выглядит агрессивно для эмитента без публичной оценки. Россети Северо-Запад (ruAA+, КС+1,7%) и Облачные технологии (ruAA+, КС+2,0%) — наиболее консервативные позиции по кредитному качеству. Для фиксированных выпусков критично уточнить дюрацию: без данных о сроке обращения сравнение 10,25% РУСАЛа и 23,5% Каршеринга некорректно. По выпускам с оговоркой «не более» (ВИС Финанс, ПКТ, ОТЭКО-Портсервис) фактический объём размещения может оказаться ниже заявленного, что повлияет на ликвидность.

Ограничения анализа

Данные предоставлены на этапе анонса book building. Сроки обращения, оферты, амортизация и ковенанты не раскрыты. Рейтинги указаны без прогноза. Расчёт YTM невозможен без даты погашения и графика купонов. Оценка справедливости спредов дана относительно текущей ключевой ставки и предполагает её неизменность на горизонте размещения.