Разбор облигаций АФК Система

Обновлено 23.07.2026. На дату разбора доходность к погашению была 20,72 % — к настоящему моменту снизилась до 18,86 %. Цифры в тексте отражают момент публикации; актуальные метрики — в шапке разбора.

Систем2P01 (RU000A10B024), NR

TL;DR

— Доходность к погашению — 20,72 % годовых при цене, близкой к номиналу (98,97 %): премия отражает кредитный риск эмитента, а не проблему с самой бумагой. — 20 апреля 2027 года — оферта: право досрочно предъявить бумагу к выкупу, решение нужно принять к этой дате. — Амортизация номинала: необходимость реинвестирования возвращаемых сумм.

Ключевые метрики

Описание выпуска

Купон — 14,86 ₽. Текущая цена составляет 98,97 % от номинала. Ближайшее событие по графику — оферта 20 апреля 2027 года, дающая держателю право предъявить бумагу к выкупу; если не предъявлять, бумага продолжает обращаться до погашения в марте 2028 года. Амортизация номинала постепенно снижает тело долга.

Профиль рисков

Зелёные флаги — Доходность к погашению 20,72 % при цене вблизи номинала — премия за кредитный риск диверсифицированного холдинга, а не признак проблем с конкретным выпуском. — Оферта в апреле 2027 года даёт возможность зафиксировать более короткий горизонт, если условия рынка изменятся.

Красные флаги — Амортизация: постепенное снижение тела долга вынуждает искать новые инструменты для реинвестирования купонов. — Решение по оферте 20.04.2027 принимается без гарантии условий следующего купонного периода — эмитент вправе установить новую ставку.

Для кого подходит / Кому противопоказано

— Инвесторам, комфортным с кредитным риском диверсифицированного холдинга за доходность выше рынка, на горизонте до оферты (апрель 2027) или до погашения (март 2028). — Противопоказано инвесторам, которым нужен гарантированно короткий горизонт без риска пересмотра условий на оферте.

Вердикт: Доходность к погашению 20,72 % при цене вблизи номинала — рынок оценивает бумагу как понятный кредитный риск с премией, а не как проблемный выпуск.