Термин рынка облигаций
Кредитный спред (Credit Spread)
Разница в доходности между корпоративной облигацией и безрисковым государственным бенчмарком (ОФЗ) одинаковой срочности. Мера премии за кредитный риск.
Кредитный спред (Credit Spread) — разница между доходностью корпоративной или субфедеральной облигации и доходностью эталонной государственной облигации (ОФЗ) с аналогичной дюрацией.
Формула
Кредитный спред = YTM(Корпоративная) − YTM(ОФЗ с той же дюрацией)
Измеряется в базисных пунктах (б.п.): 100 б.п. = 1,00% годовых.
Что показывает кредитный спред
- Оценка кредитного риска: чем ниже кредитный рейтинг компании, тем большую премию за риск требуют инвесторы.
- Динамика рыночного стресса: расширение спредов (рост разницы) говорит об ухудшении макроэкономической конъюнктуры или финансовых проблем у заёмщика. Сужение спредов говорит о росте аппетита к риску.
- Поиск недооценённых бумаг: если спред облигации рейтинга BBB составляет 600 б.п., тогда как средний по рынку для этой рейтинговой группы — 350 б.п., бумага может быть либо недооценена, либо рынок закладывает скорое понижение рейтинга.
Связь с G-спредом
G-спред (G-spread) — это разновидность кредитного спреда, рассчитанная относительно бескупонной кривой доходности государственных облигаций (КБД / ZCYC Московской Биржи). В аналитической платформе Qoty расчёт спредов ведётся именно по КБД.