Термин рынка облигаций
Выпуклость (Convexity)
Мера нелинейной зависимости цены облигации от изменения процентной ставки. Дополняет дюрацию — показывает ускорение роста цены при падении ставок.
Выпуклость (Convexity) — вторая производная цены по ставке. Дюрация показывает наклон, выпуклость — кривизну.
Почему это важно
Дюрация даёт линейное приближение. При больших изменениях ставки (> 1 п.п.) линейная оценка занижает рост цены при падении ставок и завышает падение цены при росте.
Практический смысл
- Высокая выпуклость = облигация растёт сильнее, чем падает при том же изменении ставки.
- При прочих равных, облигация с большей выпуклостью предпочтительнее.
Формула коррекции
ΔP ≈ -MD × Δr + 0.5 × Convexity × (Δr)²
Где MD — модифицированная дюрация, Δr — изменение ставки.