Полюс — Б1P3 (RU000A105VC5), рейтинг: NR (не присвоен)

TL;DR

• 15,19 % — доходность к погашению на 17 июля 2026 года. Чистая доходность после налогов составляет 12,95 %, что требует использования ИИС для минимизации издержек.
• 1,24 года — модифицированная дюрация выпуска. Короткий срок минимизирует процентный риск при колебаниях ключевой ставки.
• 94,11 % — текущая чистая цена от номинала. Дисконт в 5,89 % формирует основную часть итоговой доходности к моменту погашения 11 февраля 2028 года.

Ключевые метрики

Описание выпуска

Выпуск объёмом 20 млрд ₽ характеризуется дисконтом к номиналу, который компенсирует невысокую купонную ставку 10,4 % годовых. Амортизационная структура снижает кредитный риск за счёт постепенного возврата тела долга до окончательного погашения 11 февраля 2028 года. Модифицированная дюрация 1,24 года указывает на слабую чувствительность рыночной цены бумаги к изменению процентных ставок в экономике.

Профиль рисков

Зелёные флаги:

1. 20 млрд ₽ — крупный объём выпуска, обеспечивающий достаточную ликвидность на вторичных торгах и низкий спред между покупкой и продажей.
2. 1,24 года дюрации — защита капитала от процентного риска. При росте ставок в экономике тело облигации не продемонстрирует глубокой просадки.
3. Амортизация номинала — регулярный частичный возврат основного долга снижает риски в конце срока обращения и позволяет реинвестировать высвобождаемые средства.

Красные флаги:

1. 10,4 % годовых — низкая ставка купона (выплата 51,86 ₽), которая существенно уступает текущей доходности инструментов денежного рынка.
2. 2,24 п.п. — налоговые потери (разница между YTM 15,19 % и чистой доходностью 12,95 % на обычном счёте), снижающие эффективность инвестиций без налоговых льгот.

Для кого подходит / Кому противопоказано

• Подходит: консервативным инвесторам с горизонтом планирования до 1,5 лет, использующим ИИС для нивелирования налоговых издержек и ориентированным на удержание бумаги до погашения 11 февраля 2028 года.
• Противопоказано: рантье, рассчитывающим на высокий регулярный купонный поток для покрытия текущих расходов, а также активным трейдерам из-за низкой волатильности короткой бумаги.

Вердикт

Краткосрочный инструмент с доходностью к погашению 15,19 %, где низкий купон компенсируется дисконтом цены и амортизацией, целесообразный для размещения на ИИС со сроком до февраля 2028 года.