Разбор облигаций Группа ЛСР RU000A10EYH5

Обновлено 21.09.2026. На дату разбора доходность к погашению была 19,2 % — к настоящему моменту выросла до 20,8 %. Цифры в тексте отражают момент публикации; актуальные метрики — в шапке разбора.

Группа ЛСР — ЛСР БО2Р01 (RU000A10EYH5), рейтинг: NR (не присвоен)

TL;DR

• 18,23 % — доходность к погашению, компенсирующая жесткие условия денежно-кредитной политики при условии удержания бумаги.
• 1,62 года — модифицированная дюрация, которая снижает чувствительность к изменению процентных ставок за счет амортизации.
• 97,58 % — текущая рыночная цена, дисконт по которой обеспечивает дополнительную премию к купону при погашении.

Ключевые метрики

Описание выпуска

Выпуск объемом 10 000 000 000 ₽ торгуется с дисконтом по цене 97,58 % от номинала (грязная цена — 985,66 ₽), что компенсирует купонную ставку 15,65 % годовых. За счет регулярной амортизации номинала модифицированная дюрация составляет 1,62 года, снижая чувствительность портфеля к колебаниям ключевой ставки до окончательного погашения 12 апреля 2029 года. Возврат части долга снижает риски инвестора, но требует регулярного реинвестирования капитала.

Профиль рисков

Зелёные флаги:

• 1,62 года дюрации минимизируют процентный риск: при росте ставок в экономике рыночная цена этого выпуска просядет значительно меньше, чем у долгосрочных бумаг с фиксированным купоном.
• 18,23 % годовых — расчетная доходность к погашению, которая за счет дисконта в 2,42 п.п. к номиналу превышает текущую купонную ставку (15,65 %).
• 10 000 000 000 ₽ общего объема эмиссии обеспечивают достаточную ликвидность на вторичном рынке для быстрого входа и выхода из позиции без существенного проскальзывания цены.

Красные флаги:

• 15,6 % — чистая доходность после вычета налогов (без учета ИИС), что снижает конкурентоспособность бумаги на фоне доходностей кривой ОФЗ при текущем уровне ключевой ставки.
• 100 % реинвестиционный риск из-за амортизации: возвращаемые доли номинала инвестору придется размещать заново, что в случае снижения ставок на рынке приведет к падению общей доходности портфеля.
• NR (не присвоен) — отсутствие кредитного рейтинга выпуска повышает неопределенность и требует от инвестора самостоятельной оценки платежеспособности застройщика.

Для кого подходит / Кому противопоказано

• Профиль инструмента: Инвесторам с ИИС, готовым к активному управлению портфелем и регулярному реинвестированию амортизационных выплат на среднесрочном горизонте около 1,6 года для фиксации доходности 18,23 %.
• Ограничения инструмента: Пассивным инвесторам, рассчитывающим на фиксированный денежный поток без необходимости регулярного перераспределения капитала, а также лицам с низким риск-аппетитом из-за отсутствия кредитного рейтинга у выпуска.

Вердикт

18,23 % доходности к погашению при дюрации 1,62 года делают выпуск компромиссным решением для ИИС, требующим регулярного реинвестирования амортизационных выплат.